La inversión en Private Equity es, por tanto, la principal vía para que los inversores accedan de manera diversificada a este segmento, que cuenta con un gran potencial de crecimiento y generación de valor. Estas empresas disfrutan de ventajas que son difíciles de encontrar en compañías cotizadas, como, por ejemplo, la posibilidad de centrarse en un estilo de gestión a largo plazo, que no sufra el intenso escrutinio y la presión para superar las estimaciones de resultados trimestrales por parte de los analistas de Bolsa. El Private Equity se enfoca en la creación de valor a largo plazo dentro de un plan de negocio claro y un marco temporal estricto, lo que es ideal para desarrollar el pleno potencial de las empresas de pequeño y mediano tamaño.

Aunque estas características representan ventajas estructurales del Private Equity frente a los mercados cotizados y son comunes a esta clase de activos con independencia de su tamaño, son especialmente relevantes para la creación de valor en el segmento de pequeñas y medianas compañías, siendo los principales:

• Ventaja de información – Los gestores de Private Equity tienen acceso a toda la información relevante de la empresa objetivo. Antes de tomar cualquier decisión de inversión, están en constante contacto con el equipo directivo de la compañía, de tal forma que pueden identificar y abordar los riesgos y oportunidades y desarrollar la estrategia de creación de valor que implementarán tras su adquisición.
• Negociación del precio de compra – Los gestores del segmento pequeño y mediano suelen ser capaces de crear situaciones no competitivas y realizar due diligence (o análisis de debida diligencia) en exclusividad. En estas situaciones, otros factores – más allá de la valoración – determinan la toma de decisiones del vendedor, como entender la motivación de la operación, la rapidez y certidumbre de cierre, y la capacidad del comprador para desarrollar el potencial de la compañía protegiendo, al mismo tiempo, el legado de los fundadores.
• Potencial de innovación – En un mundo que se adapta a la desglobalización y a los cambios demográficos, el crecimiento y el aumento de la productividad dependen cada vez más de la innovación, que en gran medida tiene lugar fuera del mercado cotizado. Las empresas pequeñas y medianas que consiguen impulsar esta innovación tienen el potencial de generar crecimiento y retornos superiores para los inversores.
• Influencia en los equipos directivos – Los fondos de Private Equity suelen adquirir participaciones mayoritarias (o minorías significativas con fuertes derechos de protección), lo que les permite dirigir y ejecutar estrategias. El equipo directivo utiliza este control para realizar cambios, promover mejoras en empresas y ayudar a crear la infraestructura necesaria para acelerar el crecimiento del negocio. El conjunto de herramientas de generación de valor incluye desarrollar y reforzar el equipo directivo, el establecimiento de “KPIs”, la creación de incentivos apropiados para el equipo directivo y los empleados, apoyo al crecimiento orgánico (incluida la internacionalización), soporte financiero y estratégico en las adquisiciones de compañías (crecimiento inorgánico), e implantación de mejoras operativas ya sea con recursos del gestor (expertos funcionales) o a través de consultores externos.
• Alineación de intereses – El elevado alineamiento de intereses entre equipo directivo y el gestor permite atraer mejor talento a estas empresas una vez realizada la inversión. Los gestores de Private Equity ofrecen incentivos tanto a los propios profesionales de inversión como al equipo directivo de las compañías, dado que el equipo directivo suele invertir importes significativos en la compañía y participan en el éxito de la inversión a través de sweet equity u opciones sobre acciones. El Private Equity es una solución a un problema de sucesión en una empresa familiar de pequeño o mediano tamaño, donde estos esquemas de incentivos son herramientas poderosas para reforzar la alineación del nuevo equipo directivo que gestiona esta transición.
• Visión de largo plazo – Las empresas participadas por firmas de Private Equity suelen estar fuera del radar de los analistas y no están sujetas a los mismos requisitos de información pública que sus homólogas cotizadas. Esta privacidad permite a los accionistas y a la dirección concentrarse en sus planes de creación de valor a largo plazo, en lugar de enfocarse en resultados trimestrales y anuales, y centrar los debates de los consejos de administración en la estrategia, en lugar de en las tácticas para superar las expectativas de los analistas.

Aunque esta clase de activos ha proporcionado una mayor rentabilidad² que los mercados cotizados a largo plazo, los fondos enfocados en pequeñas y medianas compañías tienen el potencial de ofrecer rentabilidades superiores, siempre que se haga la selección adecuada. Sin embargo, el potencial de mayores retornos de este segmento conlleva el riesgo de una mayor dispersión.

La dispersión de retornos es significativamente mayor que en los segmentos de grandes compañías, debido a que las empresas de menor tamaño tienden a ser más vulnerables a los ciclos bajistas y cuentan con menores equipos y recursos. Por eso, la correcta selección de gestores y la diversificación de la cartera son cruciales.