AltamarCAM's Blick auf den Secondaries Markt
Der Markt für Secondaries ist in den letzten Jahren stark gewachsen und bietet weiterhin ein enormes Potenzial. Gerade im aktuellen Umfeld spielen Secondaries eine Schlüsselrolle bei der Bereitstellung von Liquidität für LPs und GPs.
Dabei hat insbesondere der Anteil an sogenannten GP-Leds in den letzten Jahren zugenommen. Diese Art der Secondary-Transaktion bringt viele Vorteile für Käufer mit sich. Insbesondere, erlaubt der verbesserte Zugang zu hochqualitativen Einzel-Assets die Möglichkeit einer gründlichen Due Diligence und damit eine bestmögliche Visibilität der Wertermittlung. GPs gewinnen auf der anderen Seite eine zusätzliche Exit Möglichkeit.
Erfolgreich auch in einem schwierigen Umfeld (September 2023)- Read full article
Secondaries spielen eine wichtige Rolle als Liquiditätsquelle in illiquiden Märkten und bieten fortlaufend Raum für Wachstum. Die attraktiven, und mit Buyout-Strategien vergleichbaren Renditen[1] in Kombination mit einer niedrigeren Volatilität und einem differenziertem Liquiditätsprofil haben viele neue „Spieler“ auf den Markt gerufen.
Dieser Markt bietet aktuell insbesondere für Käufer ein attraktives Umfeld, da aufgrund der Branchenweit sinkenden Distributionen[2] die Liquiditätsnachfrage stark gestiegen ist. Käufer haben mehr denn je die Möglichkeit einen selektiven Auswahlprozess zu fahren und somit die Qualität ihrer Portfolios zu stärken.
Das Wachstum im Secondary-Segment hat natürlicher Weise zu einer Ausweitung der Käuferstrategien geführt. Der Fokus von AltamarCAM liegt hierbei auf GP-Leds und kleinere LP Deals, da wir so die Möglichkeit haben, nur hochqualitative Assets von den besten GPs auszusuchen.
Ein guter Zeitpunkt für Continuation Fonds (March 2023)- Read full article
In der aktuell schwierigen und von Unsicherheit geprägten Marktsituation, kommen verschiedene Faktoren zusammen. Auf der einen Seite versucht die Käuferseite das aktuelle Zeitfenster an sich eröffnenden Opportunitäten zu nutzen und trifft auf der anderen Seite auf ein stark angewachsenes Volumen an Assets, getrieben durch den deutlich angestiegenen Liquiditätsbedarf auf der Verkäuferseite.
Das Ökosystem für Continuation Fonds ist in diesem Marktumfeld deutlich gewachsen und kann durch immer ausgereiftere und kompetitivere Prozesse (bspw. durch die Inanspruchnahme von unabhängigen Beratern) fair bepreist werden.
Wir sind weiterhin davon überzeugt, dass GP geführte Liquiditätslösungen das beste Rendite-Risiko Verhältnis in den Private Markets haben, da sie die einzigartige Möglichkeit bieten, gezielt hochqualitative Assets zu bestimmen und zusammen mit Top-Tier Sponsoren zu investieren.
AltamarCAM Partners über die Bewertung von Risiken bei GP-Led Deals (March 2022)- Read full article
GP geführte Liquiditätslösungen erfreuen sich bei Sponsoren immer größerer Beliebtheit, da sie die Optionalität und die Flexibilität geben, ein Asset außerhalb traditioneller Fondsstrukturen oder Halteperioden zu managen. Dabei dürfen allerdings die administrativen Herausforderungen GP geführter Liquiditätslösungen nicht außer Acht gelassen werden.
Bei der Bewertung eines GP-Led Deals konzentriert sich unser Due-Diligence-Prozess vor allem auf vier entscheidende Faktoren: Motivation, Interessenkongruenz, Qualität und Preisgestaltung. Dies sind Schlüsselkriterien, die nicht durch die Struktur oder die Konditionen der Transaktionen beeinflusst werden können.
Der aktuelle Rückenwind bei GP-Leds bleibt weiterhin stark und es wird erwartet, dass der Markt in den nächsten zehn Jahren signifikant[1] weiterwachsen wird. Die Käuferseite muss nun entsprechend Kapital vorhalten, um mit den sich bietenden Opportunitäten Schritt halten zu können.
- Quelle: Pitchbook, „2022 Global Fund Performance Report“. Streuung der Netto-IRR privater, geschlossener Fonds nach Strategie (Vintages 2002 bis 2016). Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist nicht unbedingt ein Indikator für künftige Renditen, da die aktuellen wirtschaftlichen Bedingungen nicht mit der Wertentwicklung der Vergangenheit vergleichbar sind und sich diese in der Zukunft möglicherweise nicht wiederholen wird.
- Quelle: Bain, Abbildungen 2, 18, 19 und 20. https://www.bain.com/insights/private-equity-outlook-global-private-equity-report-2023
- Quelle: https://www.ey.com/en_gl/podcasts/nextwave-private-equity/2023/03/episode-56-how-the-private-equity-secondaries-market-is-coming-of-age
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